微软、Meta都说“DeepSeek不影响”，资本开支稳了，英伟达可以松口气了吗？

微软和 Meta 加大 AI 投资，但这对英伟达来说依然不够。

2024 年第四季度，微软和 Meta 合计资本支出达到了 374 亿美元，几乎是去年同期的两倍，主要投向人工智能芯片和数据中心。

然而，这本因是利好的消息并未提振被 DeepSeek 搞崩的英伟达股价，截至发稿，英伟达股价美股盘后跌 0.36%，过去五天，英伟达股价跌近 15%，市值蒸发约 1 万亿美元。

分析认为，英伟达股价未受提振的原因有二：首先，许多投资者担忧，美国科技巨头对 AI 进行巨额投资，但盈利没跟上；其次，微软和 Meta 都强调了推理的重要性，但英伟达的 GPU 芯片主要用于训练。

美国科技巨头对 AI 进行巨额投入，但缺乏明显回报

周三，微软 CEO 纳德拉和 Meta CEO 扎克伯格在财报电话会议上为各自公司的大规模 AI 投资进行了辩护：

纳德拉表示，大规模投资是为了克服制约微软发展 AI 业务的产能瓶颈，AI 效率提升将带来指数级的需求增长；

扎克伯格则强调，持续的大规模 AI 投资将成为长期战略优势。

据报道，微软当前财年的 AI 投资预算高达 800 亿美元，Meta 则计划投资 650 亿美元。与之形成鲜明对比的是，DeepSeek 声称其仅花费约 600 万美元就开发出了可媲美 Meta 等对手的 AI 模型。

尽管分析师指出，这一巨大差距主要反映了计算能力上的投入，而非所有研发成本，但即便如此，一些投资者仍然对美国科技巨头对 AI 的巨额支出和缺乏明显回报表示担忧。

例如，Zacks Investment Management 的投资组合经理 Brian Mulberry 呼吁制定清晰的 AI 变现路线图；Futurum Group 分析师 Daniel Newman 指出，目前 AI 投资过多，消费不足……

未来不一定需要更多的预训练资源，但推理负载会大幅增长

近日，多家科技巨头相继发布财报，DeepSeek 成为不可回避的话题。

微软 CEO 纳德拉称 DeepSeek "有一些真的创新"，并认为 AI 成本下降是大趋势；扎克伯格表示，Meta 将 DeepSeek 视为新的竞争对手并正在学习，但现在判断芯片需求是否会停止增长还为时尚早；ASML 的 CEO Christophe Fouquet 认为，像 DeepSeek 这样的低成本 AI 模型将带来更多而非更少的 AI 芯片需求。

但是，微软和 Meta 都强调了推理的重要性，而英伟达的 GPU 芯片主要用于训练。更重要的是，Meta 提到，将自研 ASIC MTIA 用于训练，暗示替换 GPU。

扎克伯格表示，未来不一定需要更多的预训练资源，但推理负载会大幅增长。